Европски монетарен систем: Разлика помеѓу преработките

По пропаѓањето на бретонвудскиот систем, европскиот монетарен систем (EMS) е најдобар пример за соработка околу [[девизен курс|девизните курсеви]]. Иако тој може да се набљудува како наследник на аранжманот "змија " од раните [[1970]]-ти години, од почетокот тој беше поцврст и поамбициозен. Прчината за појавата на EMS е во центарот на прашањето за координација на економската политика. Координацијата меѓу земјите се бара кога потезите на една земја влијаат на благосостојбата на други земји. Политиката на " осиромашување на соседот ", што резултираше со конкурентска [[девалвација]], може да се избегне преку економски консултации. Колку што земјите се потесно интегрирани, толку е поголема потребата од консултации и соработка.

Овие факти им беа евидентни на сосатвувачите на Римскиот договор. Кога тие го создадоа Заедничкиот европски пазар во [[1957 год]]ина, преку монетарната соработка ја предвидоа монетарната унија. Навистина, успехот на Заедничкиот [[пазар]] се пренесе и на постојано растечката реална и финансиска интеграција на земјите-членки. Отаму-EMS е ползен пример за анализирање и разбирање на меѓународната координација на економската политика и на нејзините успеси и неуспеси. При соодветни околности, координацијата функционира но таа е вечен предизвик. Кога околностите ќе се сменат и успехот ќе ги зголеми очекувањата, координацијата станува лабава дури и при цврсти монетарни аранжмани. [[Рецесија|Рецесијата]] од раните [[1990]]-ти години, придружена со храбри планови на придружување кон европската [[монетарна унија]], резултираа со спектакуларни валутни кризи кои доведоа до дезинтеграција на EMS.

Европскиот монетарен систем (EMS) беше замисла на францускиот претседател [[Валери Жискар]] и на германскиот канцелар [[Хелмут Шми]]т во [[април]] [[1978]].Инајќи ја веќе подготвено сцената за спогодба, тие им испратија покана на сите членки на [[Европска унија|Европската унија]] да им се придружат. Идејата беше формално одобрена на европскиот самит во [[Бремен]] одржан во [[јуни]] [[1978 год]]ина, а оперативните принципи беа поставени неколку месеци подоцна во [[Брисел]]. Иницијалнта [[декларација]] го објави создавањето на " зона на монетарна стабилност во Европа " како примарна цел на EMS. Тоа беше период ма големи промени на светските [[девизни пазари]]: американскиот долар не можеше да служи како именител за меѓународни трансакции и европската «змија» имаше проемнлив успех, со оглед на тоа што неколку членки вклучително и [[Франција]], [[Италија]] и [[Шведска]] не беа во можност да учествуваат освен во кратки преиоди.

Во тоа време сите девет членки на [[Европска унија|Европската унија]] формално пристапија кон EMS согласувајќи се во принцип на [[фиксни девизни курсеви]] и на придружни мерки. [[Велика Британија]] иницајлно го одложи учеството во механизмот на девизните курсеви ERM затоа што се бараше фиксирање на девизните курсеви, по многу години воздржаност таа почна целосно да учествува во ERM од [[октомври]] [[1990]]-та година . Кога [[Грција]] , [[1981 год]]ина и [[Шпанија]] и [[Португалија]] , [[1986 год]]ина станаа членки на [[Европската унија]] тие исто така се обврзаа на учество во ERM , [[Шпанија]] го направи тоа во [[јули]] [[1989 год]]ина, како активна членка на ERM селдеше [[Португалија]] во [[април]] [[1992 год]]ина .По острите шпекулативни напади [[Италија]] и [[Велика Британија]] во [[септември]] [[1992 год]]ина " привремено " излегоа од ERM. Новата криза во [[1993 год]]ина доведе до полабав систем. Од новите земји што влегоа во [[Европска унија|Европската унија]] [[1995 год]]ина, [[Австрија]] , [[Финска]] и [[Шведска]], само [[Австрија]] му се придружи на ERM.

 

=== Клучните карактеристики на EM ===

Воспоставувањето на EMS беше придружено од создавање нова пресметоковна единица, европска валутна единица или ECU . Технички гледано ECU служи за сите официјални трансакции на [[Европска унија|Европската унија]] и преставува лесен начин за дефинирање на централните паритети преку сите билатерални курсеви можат да се пресметаат. Тоа е кошница со валути на сите земји членки, која вредност е составена од официјалнта содржина на валутните удели на сите земји-членки. Но, маргините за флуктирање околу паритетите на ECU не се исти за секоја земја. Причината е тоа што ECU е [[пондериран просек]] од сите EMS валути: кога вредноста на една [[валута]] ќе се измени, вредноста на ECU во однос на сите други валути исто така се менува. Валутата со голем [[пондер]] ќе го влече назад ECU. Заради тоа една валута со голем пондер може да флуктира повеќе околу нејзиниот ECU паритет, останувајќи притоа во рамките на нејзината официјална билатерална маргина, во спредба со друга валута со мал пондер. ЕCU е официјлан пресметковна единица за трансакциите што ги инволвираат централните банки на земјите членки на EMS и на [[Европска унија|Европската унија]]. Една од целите за креирање на ECU беше да се појде еден чекор поттаму во правец на вистинската европска валута. Сепак, монетарните власти беа внимателни да не и дадат на ECU каков било атрибут на вистинска валута : таа не циркулира во јавноста и не се разменува меѓу централните банки и јавноста. Од друга страна, таа беше прифаетна од фиксните пазари. Обврзниците се издадени дирекнто во ECU , најпрвин од страна на приватни корпорации, а потоа и од некои влади. Овие обврзници тргувани по неколку пазари, му дадоа на ECU сопствен живот. До [[1991 год]]ина кога беше потпишан договорот во [[Мастрихт]], емициите на обврзници во ECU по својот обем ги надминаа емисиите на [[фунти]] или гремански марки. Сепак проблемите околу ратификувањето на договорот и кризите доведоа до значаен сомнеж во ECU.

Појавата на приватни ECU е точно поврзана со евентуално воведување на единствена [[валута]] во [[Европа]]. Проблемите во [[1992 год]]ина го редуцираа пазарот за приватни ECU .За да стане ECU вистинска валута, потребни се бројни практични и законски чекори. Она што е уште поважно е дека приватниот сектор би требало да извршува значаен дел од своите трансакции на банкарски сметки на ECU. Тоа бара законска регулатива со многу земји на [[Европска унија|Европската унија]].

 

==== Зајмување ====

 

=== Механизмот на девизниот курс ===

 

При влегувањето во механизмот на девизните курсеви една земја се обврзува да ја одржува вредноста на својата валута во однос на другите валути-учеснкички. Практично тоа значи дека централните банки мораат да преземаат неограничени интервенции на нивните домашни пазари за да го одбранат догворениот паритет. [[Арбитража]]та меѓу пазарите гарантира дека кога две валути ќе го достигнат нивниот билатерален лимит за флуктирање, тогаш двете централни банки ќе интервенриаат за да спречат секакво натамошно отстапување.

 

=== Независноста на моентарната политика ===

 

Земјата што ја фиксира својата валута и одржува мобилност на капиталот, се откажува од ефективна контрола над [[монетарана политика|монетарната полтика]] . Секој обид да се зголеми квантумот пари, ја намалува каматната стапка и забрзано води кон одливи на краткорочни финансиски средства. Како што [[централна банка|централната банка]] го брани праитетот, така таа продава свои девизни резерви, што ја редуцираат монетранта база и го носи квантумот пари на иницијално ниво. Крајниот резултат едноставно е своп на домашен кредит, дефиниран како вкупен кредит на [[централна банка|централната банка]] и на комерцијалните банки на небанкарскиот сектор за [[девизни резерви]].

 

== Европски монетарен систем во практиката ==

 

=== Остварување ===

 

== Европска монетарна унија ==

 

На римсктот советување во[[ 1989]] година земјите во [[Европска унија|Европската унија]] формално се обврзаа да се движат кон [[монетрана унија]]. Спогодбта во [[Рим]], документ што го означи почетокот на [[Европска унија|Европската унија]] во [[1957 год]]ина, содржи одредби дека крајна цел на земјите потписнички е целосната економска и монетарна [[интеграција]]. Тоа беше дополнето во [[1992 год]]ина за да се вклучи одлуката донесена во [[Мастрихт]] за усвојувње на единствена [[валута]] најдоцна до [[јануари]] [[1999 год]]ина.